Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

мая 04, 2017

Оценить доходность того или иного предприятия можно с помощью разных методов, в частности, с помощью дисконтирования денежных потоков. Именно денежный поток позволяет соотнести расходы и доходы денежных средств с учетом капиталовложений, амортизации и износов, дебиторской задолженности. Ведь инвестор, который вкладывает деньги в предприятие, покупает в итоге не набор активов (офисов, машин, нематериальных ценностей, оборудования), а поток денежных доходов, которые позволят ему получить прибыль, окупить вложенные средства и в конечном итоге повысить свое благосостояние.

Как нам рассказали специалисты из sudexpa.ru/expertises/ocenka-biznesa/, применять вышеуказанный метод можно для оценки любой компании или предприятия. Но есть ситуации, когда он дает наиболее точный результат. Так, его применение будет обоснованно, если предприятие стабильно развивается или занимается хозяйственной деятельностью уже не один год (причем она приносит прибыль). А вот применять его для предприятий, которые постоянно терпят убытки, не рекомендуют. Кроме того, осторожно его нужно применять и для оценки только созданных предприятий, даже если они и многообещающие.

Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

Этапы оценки

Оценка предприятия методом ДДП осуществляется в несколько этапов:

  • выбирается модель денежного потока;
  • определяется период прогноза;
  • проводится ретроспективный анализ;
  • составляется прогноз валовой выручки;
  • анализируются расходы, составляется прогноз;
  • составляется прогноз инвестиций;
  • для каждого периода, указанного в прогнозе, рассчитывается величина денежного потока;
  • определяется ставка дисконтирования;
  • рассчитывается величина стоимости для постпрогнозного периода;
  • вносятся итоговые поправки.

Итак, на первом этапе необходимо определиться, какую модель денежного потока выбрать. Это может быть денежный поток всего инвестированного капитала или же собственного капитала. Выбор будет зависеть от того, каким капиталом владеет предприятие. Например, если оно имеет только собственные средства и задолженности практически нет, то использовать необходимо последний вариант.

Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

Далее нужно определиться с прогнозным периодом. Обычно берется период до стабилизации темпов роста компании, а это примерно 3-5 лет. Прогноз валовой выручки и ретроспективный анализ - это следующий этап оценки. Для этого оценщик должен учитывать такие факторы:

  • темпы инфляции;
  • цены и спрос на продукцию;
  • объем выпускаемой продукции;
  • номенклатуру выпускаемой продукции;
  • перспективы капитальных вложений;
  • производственные мощности предприятия;
  • планы менеджеров предприятия;
  • темпы роста, которые будут в постпрогнозный период;
  • общую ситуацию в экономике.

Далее оценщик анализирует расходы и составляет их прогноз, а также составляет прогноз инвестиций. Что касается анализа инвестиций, то он включает в себя: анализ капиталовложений, собственных оборотных средств и потребностей в финансировании. Следующий этап - расчет денежного потока для постпрогнозного периода (для каждого года). Чаще всего для этого применяются три сценария: оптимистический, наиболее вероятный и пессимистический.

Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

Заключительные этапы оценки - это определение ставки дисконтирования, а также расчет величины стоимости для постпрогнозного периода. Под ставкой дисконтирования следует понимать процентную ставку, которая используется для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину сегодняшней стоимости. Рассчитывать величину стоимости и для постпрогнозного периода нужно потому, что бизнес приносит доход и после того, как закончился прогнозный период.  

Оставить комментарий